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2016年9月號 第474期

中國企業日本化 債券泡沫恐爆破

經濟下行壓力沉重和一線樓市不受控地火爆,為內地貨幣政策的兩難之局,情況可謂是between the devil and the deep blue sea。內地企業的業務投資意欲下降,反而交叉買債或囤積現金,彭博稱這個流動性陷阱為「中國企業日本化」,蓋因日本企業此前亦有相類似的現象。筆者今年初曾說過內地債券已達泡沫階段,至今看法不變。

近年各國央行持續執行寬鬆貨幣政策,為不少債券投資者帶來歡樂時光。尤其今年第二季以降,市場惟恐英國脫歐,而將資金避入債券市場,投資者若能把握時機,出售所持債券的話,應可小賺一筆。在地區債券取態方面,遠離歐羅區風眼的亞太區債更是風光明媚。

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全文刊於今期信報財經月刊

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